中国人寿：量价齐升 改革成效初显

　　 2019年EV为9421亿元(YoY+18%)、NBV为587亿元(YoY+19%)；归母净利润583亿元(YoY+412%)，扣减上年所得税汇算清缴贡献的52亿元后，全年归母净利531亿元(YoY+167%)。

　　方正证券指出，转型成果初显，业务结构优化。2020年继续储蓄与保障并重，规模与质量同升，开门红新单高增奠定代理人收入基础，预计全年新单及NBV修复将超同业。公司目前股价对应2020-2022年P/EV分别0.71x、0.62x、0.54x，处于历史估值底部，维持“强烈推荐”评级。