近期香港有几单私有化，大市气氛差、股价低、估值过贱，而在零息时代，大股东融资私有化又化算，增加了大股东作私有化的意图。私有化的唯一目的是体现公司价值而令大股东得益，所以私有化后，公司价值一定会更高，如果不是，为什么要私有化？作为小股东尽管有投票权，但可左右的力量不会太大，何况私有化作价一般会较公布前作价高，像似有很大的吸引力，而公司没有前景的话，小股东理应赞成赚了钱就算，无谓阻人发达。
利丰(00494)大股东于上星期五(20日)提出以现金1.25元向其他股东作私有化，较资产净值1.155元溢价8.2%，较当日收市价0.5元，溢价150%，似乎很吸引，当然假设你是2019年中前已成为股东的话，否则仍然亏损。消息公布后，股价最高见过1.05元，至今日(25日)上半日收市已回落至0.89元，较私有化作价有接近三成折让，私有化成功机会不大？
利丰业绩一年比一年差，作为买手sourcing业务已是明日黄花，追不上时代，业绩也是一路走下坡，翻生机会渺茫，作为股东也早不寄予厚望。大股东提私有化必有因，值钱的是物流业务(「LF Logistics」)。此业务自2010年开始，发展算是不错，在最新年报内，管理层字字表现出信心。受惠亚洲中产阶级消费增加，电子商务物流增长，地域纵向扩张等。期内，占收入虽然只有10%，惟贡献毛利35%，占经营开支仅33%，经营溢利贡献达41%，远胜营业额下跌一成的供应链解决方案业务。年报亦提过多元化策略提供了较高毛利率服务，尽管市场环境严峻、竞争激烈，境内物流服务录得双位数增长的优秀业绩；中国市场保持盈利的增长势头，早期在电子物流的投资带来了「丰厚」的回报。物流业务绝对是金蛋。而且，利丰多年价值是与核心客户的多年关系，所以在环球市场发展物流已有先天的优势。
以今日中午价(25日)计，利丰市值只有77亿，以1.25元私有化，整体利丰估值106.71亿元。另一方面，早前淡马锡对LF Logistics作出3亿美元投资，占股21.7%，而公司已表明正准备分拆上市，似乎淡马锡也看准IPO上市后的价值。LF Logistics交易后市值相当于13.8亿美元(约107亿港元)，正正是今次私有化总价值107亿元，真巧合！难怪私有化文件中写明不会提升要约价，当然日后上市价是几至几十倍了。
不过，今次要成功私有化，其中一条件是少于一成反对票，是最困难的一关。因此，数票非常重要。我知，你知，大股东都知。要成功，有心人进一步于市场收集「投票权」即显得非常重要。跟据中央结算系统持股纪录，过去两日持仓起了微妙变化，散户为主的汇丰、中银香港、渣打、耀才证券等，持仓有减少迹象；相反，德意志银行持股百份比由0.27%增至0.42%，同时持股者出现了UBS的0.67%及CREDIT SUISSE的0.36%，还有北水持仓的中国证券登记结算有限责任公司亦由0.42%增加至0.89%。大户正有心买票，加大了日后成事的可能性。或许最终结果还有一段时间，但作为小股民现价(25日中午)0.89元博1.25元，是否值博？结果失败，就要回到0.5元了。