富瑞发表研究报告指，华润啤酒(00291)去年业绩表现符合该行预期。管理层预期需求将在今年6月开始完全恢复，公司将继续投资高端市场，该行预期投资将在明年开始有成果。富瑞维持华润啤酒「买入」评级，目标价44.6元。富瑞表示，公司去年的销售额按年增长4.2%，经常性EBIT增加20.1%，较预期低2%。销售增长主要受惠于喜力中国的产品组合升级和整合。
该行预料，由于费用增加及经营去杠杆化，今年的销售将按年下跌8%，经常性EBIT亦将跌28%。同时，受惠于喜力啤酒业务扩大，公司对优质产品的投资将于明年取得成果。风险包括新一轮的新型冠状病毒肺炎疫情爆发、喜力的营销费用超出预期，以及行业竞争加剧。