3月17日，智慧商业服务提供商微盟集团(2013.HK，下文简称“微盟”)公布2019年财报，财报显示，其2019年公司营收与净利均取得大幅增长，实现上市后全面盈利，业绩增长超出市场预期。
具体来看，2019年全年微盟营收达14.37亿元人民币，同比增长66.1%；净利润达3.11亿元，实现全面盈利；经调整EBITDA(息税折旧及摊销前盈利)为1.68亿元，同比增长131.1%。3月18日午盘，微盟集团股价4.49港元，涨超8%。
财报详情
财报显示， 2019年微盟实现总营收14.37亿元，较2018年的8.65亿元同比增长66.1%；全年毛利达7.97亿元，较2018年的5.18亿元同比增长54%。伴随着营收和毛利的增长， 2019年微盟实现上市后全面盈利：全年净利润达3.11亿元。
微盟集团2019年整体业绩大幅增长主要源自于SaaS产品和精准营销两大核心业务的收入大幅增长。
财报显示，2019年度微盟SaaS产品收入由2018年的3.47亿元提高到5.07亿元，增速为46.1%，收益占比由2018年的40.1%降为35.3%；精准营销业务毛收入由24.9亿元增长至52.8亿元，同比激增111.9%，收入达9.3亿元人民币，同比增长79.5%，收益占比从59.9%升为64.7%。
微盟在财报中解释称，该变化主要是由SaaS产品付费商户数量由2018年的64695 名增加至2019年的79546名所致，且SaaS产品的每用户平均收益由2018年的5365元增加至2019年的6373元。
同时精准营销毛收入由2018年的24.93亿元增至52.8亿元，主要是由于购买精准营销的广告主数量由2018年的28589名增至 2019年的34142名，以及每广告主平均开支由2018年的87185元增至2019 年的154680元。
精准营销收益由2018年的5.18亿元增加79.5%至2019年的9.3亿元，与毛收入增加相一致。
另外，小程序概念股也持续利好微盟，其SaaS产品主要基于腾讯微信、公众号、小程序等提供去中心化的数字商业平台。数据显示，2019年腾讯微信小程序达到3亿日活量，创造超过8000亿的交易额，较2018年增长1.6倍，其中电商、零售行业呈现爆发式增长，直接助推微盟集团SaaS产品的业绩录得大幅增长，成为目前国内众多SaaS厂商中少数已实现盈利的企业之一。
成本层面，2019年微盟销售成本由2018年的3.5亿元增加84.1%至2019年的6.4亿元，主要是由于精准营销收益的广告流量成本由2018年的2.9亿元增加83.0%至2019年的5.2亿元，与精准营销业务的增长相一致。
另外需要注意的是，本年度微盟整体毛利率由去年的59.8%将至55.5%，主要是由于精准营销收益占比增加，而相对应的，该部分毛利率一般较低：SaaS产品毛利率由85.0%降至80.5%，主要是由于SaaS产品自主开发软件的研发开支增加；精准营销毛利率由2018年的43.0%略微下降至2019年的41.8%，主要是由于微盟按总额基准确认的收益占比略微增加，而毛利率大体较低。
SaaS提升ARPU赢长远发展
作为SaaS平台，微盟已不再单单是一家向客户收取软件年费的平台，SaaS业务两大核心指标ARPU (每用户平均收入，Average Revenue Per User)值以及续约率本年度均得到增长。
财报显示，本年度微盟客户营销策略及精准营销的多元化渠道给2019年度财报带来明显效益。其中使用微盟精准营销的广告主数量增长19.4%至34142名，每位广告主平均开支增长77.4%至154680元，微盟精准营销毛收入大幅增长111.9%至52.81亿元。
中信建投研报显示，微盟SaaS业务过去以中小客户为主，其受宏观经济影响较为严重，在整体经济增速放缓的背景下，公司SaaS业务两大核心指标ARPU值和续约率均逆势得到提升，2019H1ARPU值为3129元，同比增长13.5%，流失率为8.9%，较去年同比13.3%下降4.4pct，2019全年续约率有望提升至75%-80%。主要得益于2019年开始微盟加强智慧零售/餐饮领域布局，截至H1签下100+知名零售企业，并创新收费模式，按门店数量进行收费，整体客单价不断上升，零售客户ARPU值达20万。
此外，因零售领域客户体量规模较大，微盟用户结构从微小客户向中大型转移，大客户付费意愿强、生命周期长且相对稳定，从而提高公司整体续约率。
中信建投称，微盟在复制海外SaaS公司的成功之路，从SaaS公司核心指标LTV/CAC同样可以看出，公司SaaS已经开始走向正轨，预计2020年该指标有望趋近3，接近行业健康水平。
据了解，微盟目前已形成“SaaS+精准营销”双模式业务结构，其中SaaS产品是战略核心，通过成本低、易操作、获客门槛低的小程序提供去中心化数字商业平台。另外，精准营销作为微盟的主要增值服务，为微盟带来利润以及现金流，同时通过交叉销售带来更多企业客户资源。
作为驱动公司营收增长的两大核心引擎，微盟集团自2019年上市以来持续提升SaaS产品与精准营销业务服务能力，并通过战略合作、投资收购等方式不断完善智慧商业生态布局，SaaS产品切入线下大客市场，与腾讯等战略合作伙伴保持紧密合作，精准营销渠道日益多元化。
具体来看，SaaS业务层面，2019年微盟围绕智慧商业生态和去中心化商业模式，对电商、零售、餐饮、本地生活、酒旅等垂直行业进行重点布局，不断提升对商户的服务能力，使得SaaS业务延续高速增长态势，SaaS产品付费商户总数近8万，全年新增2.9万付费商户，ARPU快速提升至6373元，增幅达18.8%。
ARPU快速提升主要是由于微盟集团在2019年成功切入线下大客市场，SaaS产品高端用户为公司带来较高的利润和稳定长期的发展前景。
财报显示，截至2019年12月31日，微盟智慧零售商户数量达到1101家，收入占SaaS总收入8.8%，其中品牌商户达到217家，ARPU12.5万元。在餐饮板块，微盟智慧餐厅解决方案服务众多线下知名餐饮品牌。线下大客市场的策略让公司用户结构从微小客户向中大型转移，因为大客户付费意愿强、生命周期长且相对稳定，从而提高SaaS产品整体续约率。
在精准营销方面，在2019年中国广告市场需求疲软，行业景气度欠佳的情况下，微盟通过深耕垂直行业和区域市场的策略，不断扩展营销渠道，使得业务继续保持高速增长。报告期内，微盟为3.4万余名广告主提供精准营销服务，每广告主平均开支增长77.4%至15.47万元。
未来以线下大客作为持续增长引擎，通过高客单价、高收入占比、高稳定度来不断提升公司付费商户的生命周期价值和留存效率，将推动微盟集团的整体业务高增长。同时，在精准营销方面，通过不断开发腾讯以外的渠道，微盟集团的精准营销业务也将保持快速发展。
加大产业投资并购布局
核心业务与投资并购布局智慧商业生态同时并行，助推微盟上市以来业绩高速增长，其中腾讯在微盟未来发展的补益作用持续显现。战略合作方面，微盟成为腾讯智慧零售官方指定合作伙伴，共同服务多家品牌零售企业。
针对微盟本年度财报，摩根士丹利发布报告称， 2019年微盟智慧零售产品拓展了217个品牌，报告的ARPU为12.5万元人民币(年化订单规模约为20万元人民币)，全部智慧零售客户的ARPU为6400元，占SaaS收入的8.8%。管理层预计，智慧零售产品将达到15亿元市场规模(5000个品牌，每年预算30万元人民币)，目标获得约1/3市场份额，这意味着从长远来看，将实现5亿元人民币的年收入。
另外，2020年的不确定性包括Covid-19的影响、雅座的整合、潜在的新产品发布及之前事件，并没有改变大摩积极的长期前景，因此维持买入评级。
为了加速布局智慧商业生态上下游产业链，微盟在2019年加快对更多垂直行业的并购和投资，投资杭州达摩公司加深在智慧零售板块的协同，成立微盟软云产业基金和南京华映微盟基金，围绕企业级SaaS服务、数字营销等相关领域展开投资。
2020年，智慧零售、智慧餐饮等垂直行业将是微盟布局重点。今年2月，微盟宣布拟认购餐饮SaaS服务商雅座63.83%股权，战略控股雅座，进一步完善微盟集团的智慧餐饮SaaS业务布局。
微盟在财报中表示，2020年将以企业数字化转型为核心战略，不断拓展更多的云服务品类、加强现有客户的变现能力、加强与腾讯及其它去中心化平台合作、构建微盟云平台开放合作生态，探索更多的战略合作关系和收购机会、坚持以去中心化业态为商业赋能。
（文章来源：第一财经）