三季度以来，A股走势有着太多的出乎意料，不少人感叹“以为到了地板，没想到还有地下好几层”。《号外财经》发现，不只是普通投资者，就连久经沙场的公募基金也有马失前蹄的时候。
酒鬼酒和华夏回报都是市场上的明星：首先，酒鬼酒公司的品牌价值279.7亿元，在首次发布的“全球名酒品牌价值100强”名单中，酒鬼酒旗下内参品牌以129.55亿元的品牌价值排名第64位，白酒类第14名。其次，华夏回报的声名鹊起源自王亚伟，该基金实现了14年净值翻了10倍的奇迹。
一个是股票里的佼佼者，一个是基金圈里的翘楚，两个碰在一起却起了化学反应，让人难以适应。
《号外财经》注意到，三季度以来，截至9月19日，酒鬼酒的股价累计下跌了29.62%，跻身A股跌幅榜前十分之一。而这只股票二季度末被123只基金重仓持有，持股市值达17.06亿元，基金持股占流通股比例为18.92%。其中，该股的头号重仓基金正是华夏回报混合。Choice数据显示，华夏回报混合二季度末持有酒鬼酒454.03万股，持股市值达1.26亿元。基金三季度以来的表现也是大跌眼镜，该基金三季度以来回报率为-13.14%。
其实，华夏回报混合是五星级基金，其现任基金经理蔡向阳也是四星基金经理，累计任职时间4年又115天，现任基金资产规模299.94亿(4只基金)。即便是公认的明星基金经理，蔡向阳还是被酒鬼酒“灌醉”了。
“本基金秉承着始终如一的价值成长投资策略，始终致力于寻找高壁垒、高ROE、有较好成长性的公司，集中投资，长期持有。报告期内，我们主要投资的行业包括白酒、家电、建材、医药、电子等。”蔡向阳在基金半年报中称，“相比于年初，A股的风险已经大幅度释放，部分股票的估值已经开始变得合理，尽管一些优质的公司估值仍然较贵。但是在基本面向下的宏观背景下，尤其是部分上市企业经营资金链风险或者股票质押风险得到释放之前，我们可以对市场更为耐心些。”
或许，蔡向阳已经看透了股票市场，做好了十足的准备，耐心持有；也有可能是重仓的白酒股领跌，已经无法“断臂求生”，只得“等”机会再翻盘。
《号外财经》注意到，在华夏回报混合的历史上，重仓的股票短短58天深跌三成实属罕见，与此同时，基金净值深跌13%也是出乎意料。被白酒“灌醉”了的蔡向阳，在等什么？他在接下来的几个月依旧抱着白酒不放吗？