日前，中国人寿(601628.SH)发布2018年中期业绩。
今年上半年，中国人寿实现保费收入3604.82亿元，同比增长4.2%；市场份额回升至22%，较2017年底提高2.3个百分点，仍位居行业第一；归属于母公司股东的净利润为164.23亿元，同比增长34.2%。
虽然守住了寿险老大之位，不过转型的阵痛还在继续。中国人寿上半年退保金数量比较惊人，今年前6个月的退保金为1001.13亿元，较去年同期上升37.1%。
对此，中国人寿总裁林岱仁称，退保高主要是2017年做了600多亿元一年期的银保趸交高现价产品。此外，2016年有300亿元两年期趸交高现价产品刚好今年退保。
压缩趸交保费512亿
在8月24日的业绩发布会上，林岱仁历数中国人寿的转型纠偏成效。
“原来我们银保渠道每年的新单保费90%都是趸交，现在正好倒过来了，期交已经占到了90%，趸交就剩下约10%。”
“可能大家记得前几年中国人寿产品结构是一险独大，分红险独大，分红险占到新单保费的80%~90%。今年上半年分红险与其他险种已经基本各占50%左右，险种集中度下降。”
半年报披露，在大幅压缩趸交保费512.47亿元的基础上，中国人寿实现保费收入3604.82亿元，同比增长4.2%，增速超过行业均值12.7个百分点；总资产首次迈上3万亿元平台，核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均为262.25%。
“大幅压缩趸交保费，缴费结构进一步优化，首年期交和续期拉动效应进一步显现。总保费有3/4来自个险渠道。首年期交保费达817.12亿元，占长险首年保费比重为89.00%；趸交保费为101.03亿元，同比下降83.5%，占长险首年保费比重为11.00%；续期保费达2351.61亿元，同比增长30.3%，占总保费比重65.24%。”林岱仁称。
对于上半年4.2%的保费增速，林岱仁表示，这个增速虽然高于行业保费增速，但是低于上市保险公司总保费增长，最大的原因是减少了512.47亿元趸交保费。“本来是打算只减100亿元，但长痛不如短痛，公司由此提前完成‘十三五’缴费结构调整的历史性任务，进入产品结构调整阶段。”林岱仁说。
释疑千亿退保
截至6月末，中国人寿的投资资产达27116.51亿元，较2017年底增长4.6%。受 A 股大幅下跌影响，其总投资收益为488.01亿元，较2017年同期减少78.62亿元，总投资收益率为3.70%，较2017年同期下降0.92个百分点；净投资收益率4.64%，受基金分红下降的影响，较2017年同期下降0.07个百分点。
尽管中国人寿上半年归属于母公司股东的净利润为164.23亿元，同比增长34.2%，但是其退保金数量也比较惊人。
半年报显示，中国人寿今年前6个月的退保金为1001.13亿元，较去年同期上升37.1%。其半年报称，主要是银保渠道部分产品退保增加。
根据林岱仁介绍，退保高主要是2017年做了600多亿元一年期的银保趸交高现价。此外，2016年有300亿元两年期趸交高现价产品刚好今年退保。“2016年也做了600多亿元趸交，但是分了一年期和两年期各300亿元。”林岱仁说。
林岱仁预计，随着趸交保费的大幅压缩，预计明年退保将会大幅下降。因为今年的趸交保费大幅压缩，明年相应高现价产品退保也就没有了。
销售队伍基础还不牢
在人力方面，林岱仁认为，现在行业总体的人力，不可能再像前几年那样高速增长。因此，中国人寿方面提出，这几年要加大提质，但是量也要保持一定规模，也不能快速下降。
据了解，受“开门红”新单销售不景气的影响，中国人寿6月末个险渠道代理人规模为144.1万人，较年初下滑8.7%，季均有效人力受总人力回落影响，较年初小幅下降5.6%。除了个险渠道人力下滑，其团险和银保渠道人力也出现了一定程度下滑。
对于季均有效人力的下降，林岱仁称，一方面是人口老龄化，劳动力需求紧张，就业渠道更多，增人会增加一些难度；二是保险业务发展放缓，营销员收入下降，这为招人、留人都带来了挑战。
除了代理人数量下滑之外，中国人寿上半年新业务价值同比下降23.7%。中国人寿副总裁兼总精算师利明光表示，主要原因有三方面：第一方面是今年上半年发展环境发生了一些变化，特别是利率环境，十年期国债到目前为止是3.65%的利率水平；第二方面是理财产品收益率也维持在高位，5%左右；第三方面是十年期以上长期交费业务产品带来一些困难，这是上半年新业务价值负增长的主要原因。
利明光介绍，针对于此中国人寿也做了更多努力，业务结构调整包括队伍培训，扩量提质；另外上半年不断地加大保障性业务的发展，上半年保障性业务的销售人力比去年同期提升了31%。今年二季度跟去年二季度比，保障性业务的发展有了比较大的提升。
安信非银分析师赵湘怀认为，上半年中国人寿的核心变化包括：(1)134号文限制快返型产品销售，监管趋严使得保险业产能普遍下滑，营销员收入随之下滑，使得公司上半年营销员规模减少8%至144万人，带来新业务价值同比下滑23%；(2)十年期及以上首年期交保费同比下滑39%，产品久期有所缩短；(3)受内外因素双重影响，总投资收益率达3.7%，同比减少0.9个百分点，表现低于同业。
“从外因来看，既有宏观经济大环境变化、市场利率中枢维持高位、监管从严的因素，也有行业新旧动能转化不适应的问题；既有发展模式粗放的老问题，又有保险消费转型升级的新要求。从内因来看，这也是公司销售队伍基础还不牢，新的增长动能培育还不够的结果。”中国人寿董事长杨明生在半年报致辞中表示。