在房企业绩普遍上涨的情况下，今年上半年，金地集团的业绩却出现了10%左右的跌幅，显得格外的突兀。同样值得关注的是，金地集团所拥有项目的权益占比不高，或将限制其未来业绩增长水平。
金地集团发布的2018年半年度报告显示，今年上半年，公司营业收入151.11亿元，较去年同期上升18.88%；净利润23.95亿元，同比上升107.83%；销售金额630.7亿元，同比下降10.3%；销售面积375.5万平米，同比上升0.13%。
相比其他龙头房企，金地集团近年来发展速度放缓，距离其“招保万金”的巅峰时刻已渐行渐远。近两年来，金地斥巨资增加土地储备，欲在3年内冲击2000亿元目标。
发展规模滑落第一梯队
自2016年突破千亿关口后，金地集团在2017年初制定了3年内冲刺2000亿元销售规模的目标。2017年的销售取得了1400亿的历史最好成绩，但金地的发展后劲并没有跟上。
今年上半年，金地的销售金额为630.7亿元，同比下降了10.3%，其半年报指出，销售金额同比下降的原因主要在于，主要城市受限证、限签政策的影响，上半年新取证及新推货资源较少。金地集团并没有明确2018年的销售目标。
除了销售金额下降外，今年上半年，金地集团的经营活动产生的现金流量净额也出现了大幅度降低，去年底为——69.89亿元，今年降至——107.85亿元。《华夏时报》记者查阅近6年的年报数据发现，金地置业的现金流表现一直不大稳定，2013年、2017年和今年上半年均为负数。
财经评论员严跃进告诉《华夏时报》记者，金地集团的现金流为负，说明其对外投资比较多，回笼资金却比较慢，在企业大力扩张的情况下，现金流偏紧，后续企业经营、业务扩张都会受到制约。
近两年，金地集团在土地市场上大举进攻，去年在土地市场砸金超过了1000亿元，今年上半年的花费也超过了500亿元，分别占到当期销售额的70%和90%。
2017年，金地集团共获取94 宗土地，总合同投资额突破1000 亿元，新增约1300万平米的总土地储备，创下了历史新高。今年上半年共获取了48宗土地，总投资额约569亿元，新增约557万平米的总土地储备。截止到今年上半年，金地集团已进入了全国50个城市，总土地储备约4100万平米，权益土地储备约2200万平米。
大举扩张土地储备也导致了金地集团的债务规模的增加。截至2018年6月末，公司有息负债合计738.04亿元，相比去年末的553.54 亿元增加了33.33%。其中，银行借款占比为46.77%，公开市场融资占比为53.23%。
金地集团的资产负债率和净负债率也有所增加，资产负债率由去年的72.13%增至76.63%，净负债率由48.22%涨为74.16%。上半年债务融资加权平均成本为4.79%，相比之下，金地集团的融资成本处于行业内较低水平。
2018年，金地集团迈入而立之年，作为昔日房地产行业第一梯队“招保万金”之一，金地集团已经明显掉队。曾经与之相并列的万科去年业绩已经超越了5000亿元，保利也达到了3000亿元的销售额，金地仍在1000亿元徘徊。在克而瑞房企销售金额榜单中，今年上半年，金地集团的排名掉落到了21名。
掉队的金地集团也自有一套发展逻辑，在今年金地30周年庆典中，金地集团董事长凌克曾提出“平衡发展观”，即金地追求业务规模的不断壮大，但不唯规模，讲究短期目标与长期目标的平衡，讲究利润与规模的平衡，讲究效益与责任的平衡。
项目权益占比较低
值得注意的是，上半年开发投资和销售的项目中，金地集团权益占比并不高，145个项目中，其中有67个项目的权益占比不足50%，占比约为46%。杭州勾庄郁宅路地块的权益占比最低，仅为24%。
《2018上半年中国房地产企业销售TOP200排行榜》显示，金地集团上半年流量金额为633.0亿元，但权益金额仅为443.1亿元。
有分析指出，千亿规模是规模崇拜下房企的门槛，是房企频频摇旗呐喊庆功的最大底气。由于统计口径的问题，房企们将所有合作项目，属于合作伙伴的那一部分权益，也纳入了自己合约销售额中，部分企业销售额虚胖已经成为国内房地产行业公开的秘密。
克而瑞研究中心报告称，权益销售金额反映的是房企项目实际所占股权的比例，一般持股50%以上的项目才可纳入合并范围，项目销售产生的回款才可以计入报表。权益销售比例越低，实际销售的金额越低，实际回笼的资金也就越低。这也是部分权益占比较低的房企，虽然销售金额高但回款率低的重要原因。
金地集团今年新增土地也存在权益占比不高的问题。广州增城区荔城街三联83001204A18062 地块和东莞市桥头镇2017WG021地块权益占比为25%，南京市雨花台区2018G27地块权益占比为24%，嘉兴市嘉善魏塘街道2015-8-2地块权益占比为22%，权益占比最低的是杭州江干区城东新城彭埠单元B/R-09 地块，仅为18%。
在今年上半年金地集团获取的48宗土地中，总投资额约为569亿元，权益投资额约273亿元，公司新增土地储备约557万平米，其中权益储备仅为280万平米，总体权益占比不足51%。
严跃进表示，储备土地的权益比重比较低，说明这家企业在规模方面独立性是欠缺的，未来企业的业绩也难以成长。未来几年中，金地集团的并表结算收入可能会继续减少。另外，房企合作开发的潜在成本比较高，企业的盈利空间会被压缩，也侧面说明了金地集团在拿地方面的竞争力并不强。
2018年是金地集团成立30周年，也是其冲击2000亿目标的关键年头。金地集团的销售业绩能否在下半年逆转，能否稳步实现规模的扩张，能否重回房企第一梯队，还需要时间的检验。