事件：8月30日，锦江股份公布2018年7月经营数据，国内酒店入住率/平均房价/RevPAR 同比增长-3.4pct/8.1%/4.0%，其中经济型酒店入住率/平均房价/RevPAR 同比增长-3.6pct/1.1%/-3.0%，中档酒店的入住率/平均房价/RevPAR同比增长 -4.0pct/4.8%/0.2% ； 国外酒店入住率 / 平均房价 /RevPAR 增长2.5pct/-0.5%/3.2%。
评论：假期推迟扰动7月数据，入住率下滑房价上涨。经济型入住率大幅下降，平均房价增速反弹。中档酒店 RevPAR 同比持平，新开店导致入住率下滑。卢浮系 RevPAR 大幅上涨，同期中档关店影响减弱。7月新增开业酒店 33 家，经济型调整关店。
投资建议：7月锦江国内酒店 RevPAR 增长4.0%，增速较6月下滑，目前锦江处于快速开店后的爬坡期，整体 RevPAR 数据指引意义不大，中档酒店领域的布局将支撑未来业绩增长。预计2018-2020年归母净利润 11.3/13.3/16.2 亿元(假设每年减持股权收益 1 亿元)，同比增长 29%/17%/22%，对应 PE 估值 21x/18x/15x，维持“强烈推荐-A”评级。