9月4日,标普全球评级确认其对奥园地产的长期主体信用评级为“B+”,展望稳定,同时对其高级无担保票据“B”评级进行了肯定。主要原因是标普预期奥园将继续保持强劲的销售势头与收入增长,并改善其债务杠杆。
标普认为,奥园2018年迄今为止的销售增长强劲,销售额可能会超过730亿元人民币的全年目标。在过去几年保持稳定后,奥园的盈利能力可能会在未来24个月内有所改善,其平均售价超过10000元/平方米,约为其平均土地成本的5倍,并巩固其盈利能力。奥园的多元化土地采购策略能够维持合理的土地价格,同时还拥有商业地产的混合业务平台,使其在土地采购和项目开发方面具有灵活性。因此标普将奥园的公司业务风险状况评估为平衡。
同时,标普表示奥园的财务杠杆率仍在较高水平,截至6月30日,调整后的一年内到期债务与EBITDA比例约为6.5倍,标普预计该比例将会下降至6倍左右。由于良好的现金收入与收入确认,标普认为在年底之前奥园有去杠杆化的空间。
基于以上考虑,如果奥园在土地收购方面变得激进,销售额低于标普预期,或盈利能力大幅下降,使其债务与EBITDA比例高于6倍或EBITDA利息覆盖率低于2倍,标普可能会下调其评级。如果奥园可以平衡其业务扩张与债务增长,有明显的去杠杆化趋势,标普可能会提高其评级。

