经历2012年“毒胶囊”事件、“中国伟哥”的连续困境后，此前靠制造业做强医药市场的通化金马药业集团股份有限公司(下称通化金马 000766.SZ)却成为了股市市场的一只惊弓之鸟。就连二级市场几天波动，就能成为压倒股东的最后一根稻草？
日前，通化金马的一则公告，透露了控股股东北京晋商联盟投资管理有限公司(下称“北京晋商”)及其一致行动人质押的部分公司股票触及平仓线的“险情”。
虽然通化金马经过腾笼换鸟的一番重组方案，但仍不能摆脱即将遭遇的平仓困境，作为此前的医药制造业巨头，通化金马到底遭遇了什么？
持续抵押险平仓
前几年多处违规事件虽然过去，但处在舆论漩涡的通化金马又进入一个新的危机时刻——股价走低被平仓的危机。
8月9日，通化金马公告称，近日公司股票连续下跌，公司控股股东北京晋商及其一致行动人晋商陆号、晋商柒号合计质押的4.57亿股，占公司总股本的比例为47.3%，占其所持股份合计的比例为93%，已触及平仓线。
资料显示，通化金马1997年在深交所挂牌上市，是以医药制造业为主的多元化发展现代企业集团，目前主要从事医药产品的研发、生产与销售。公司及子公司产品涵盖抗肿瘤、微生物、消化系统、骨骼肌肉系统、妇科系统、神经系统等多个领域。
据公告显示，北京晋商及其一致行动人晋商陆号、晋商柒号合计持有通化金马共计4.92亿股，占公司总股本的50.86%，截至2018年8月9日，合计质押4.9亿股，占公司总股本的50.71%。
质押股份中，仅北京晋商质押给深圳市知邦投资企业(有限合伙)的2500万股和晋商陆号质押给上海鸣润商务咨询有限公司的797.57万股未触及平仓线。其余4.57亿股均已触及平仓线，占公司总股本的比例为47.30%。
公司表示，北京晋商与质权人保持密切有效沟通，正在积极采取筹措资金、追加保证金或抵押物等相关措施防范平仓风险。
“之所以出现上述情况，这主要是和此前经历毒胶囊事件和中国伟哥困境有直接的关系。”有业内人士对记者分析说，正因为如此导致大股东直接出走，加上后来者股东肆意抵押，遭遇投资者用脚投票的险境。
据资料显示，2012年4月，包括通化金马在内9家制药企业使用铬含量超标胶囊被媒体曝光，遭遇监管部门调查。正是因为如此，通化金马原大股东永信公司“出走”。
而后接盘者是数次增持之后的北京常青藤联创投资管理有限公司，也是目前现控股股东北京晋商的前身。不过，5年后的2017年11月，通化金马停牌开始停牌筹划重组。半年之后，通化金马推出重组计划。
根据重组资料，方案显示，通化金马拟通过发行股份及支付现金的方式，作价21.91亿元，向德信义利、圣泽洲、七煤集团、双矿集团、鸡矿集团、鹤矿集团等6个交易对方，收购七煤医院、双矿医院、鸡矿医院、鹤矿医院及鹤康肿瘤医院各84.14%股权。
同时，为支付现金对价和交易相关的中介机构费用及相关交易税费，通化金马拟采用询价方式向不超过10名符合条件的特定对象以非公开发行股份的方式，募集配套资金不超过6.9亿元。
不过，这一交易遭深交所深交所的一连18问，要求通化金马说明未购买德信义利持有的全部标的公司股权的原因。让深交所深究的是，本次交易中，德信义利是通化金马唯一需要向其支付现金的交易对方，交易金额为15亿元。其余5个交易对方的资产均为发行股份购买。
又因德信义利为通化金马、北京晋商等7名股东出资设立的合伙企业，通化金马出资3亿元，持股13.64%，为二级有限合伙人；北京晋商出资1亿元，持股4.55%，是德信义利的普通合伙人及执行事务合伙人。
对此，通化金马解释称，在交易完成取得15亿元的现金后，除通化金马和北京晋商外的其它5名合伙人将退出，德信义利最终合伙人将变更为普通合伙人北京晋商和有限合伙人通化金马。
或许正是因为此，二级市场持续对通化金马用脚投票，最终让通化金马陷入低价困境。
根据资料显示，6月21日，停牌7个月的通化金马复牌，复牌当日即跌停。一个多月以来，通化金马已吃下多个跌停，股价从停牌前的每股13.6元，跌至8月9日收盘的每股8.33元。
虽然如此，但通化金马对投资者回复称，公司生产经营正常，请注意投资风险。同时北京晋商与质权人保持密切沟通，目前质权人还没有进行强制平仓。北京晋商正在积极采取筹措资金、追加保证金或抵押物等相关措施进行防范。
业绩回暖能撑多久
“虽然通化金马近期业绩恢复，但靠救济能否让通化金马彻底翻身，目前看来仍有一定的疑问，如何从根本上根除，仍需后期努力。”有业内投资人士对记者分析说，这也是通化金马不得不直视的问题。
8月14日，通化金马公布业绩预告，上半年归属于上市公司股东的净利润1.35亿-1.45亿元，同比增幅8.27%-16.30%。随后通化金马股价终于迎来一次反弹，涨幅为2.1%。
但没想到，8月17日，通化金马公布半年度报告——上半年净利润1.39亿元，较去年同期的增长幅度为11.53%。尽管如此，通化金马的股价当日还是下跌7.30%，收于6.48元。
而在此前的8月10日，通化金马公告，由北京轻工房地产开发有限公司(文中称“北京轻工”)投资不超过20亿元人民币，将通过增资北京晋商(股权比例不超过20%)或者受让北京晋商持有的不超过15%的通化金马股票的方式与北京晋商进行股权合作，具体持股比例及价格将后续在正式协议中约定。
各方同意，将自本协议签订之日起3个月内就上述股权合作签订正式协议。自上述股权交割完成之日起，北京轻工同意与北京晋商共同承担以持有通化金马股票进行质押融资所需履行的补仓义务。
“虽然通化金马同时公布了一个急救方案，但由于业绩增长仍不及预期，仍让投资者失望。”另有业内观察人士对记者分析说，更说明这个救济方案，只能解燃眉之急。
8月27日，《华夏时报》记者采访提纲发至通化金马相关负责人，不过，截至记者发稿，通化金马并没有收到关于该事情的相关回复。