事件：公司发布 2018 年半年度报告，报告期内实现营业收入 99.9 亿元，同比略降-0.02%，实现归属于上市公司股东的净利润 11.8 亿元，同比增长 22.5%。其中 18Q2 实现归属净利润 7.4 亿元，达到历史峰值。
分析：高盈利状态持续，主要业务稳中有升。纯碱供需格局均衡，盈利能力有望维持。棉花景气周期开启，有望拉动粘胶需求。
盈利预测与投资建议：预计 2018-2020 年公司 EPS 为 1.07、1.23、1.36 元，对应 PE 分别为 7 倍、6 倍和 5+倍，维持“买入”评级。