日前，中国联通(600050.SH)发布其上半年报告显示，截至2018年6月末，招联消费金融有限公司(以下简称“招联金融”)资产合计607.74亿元，较之2017年末增幅高达29.36%；负债合计555.29亿元。2018年上半年，招联营业收入30.4亿元，较之2017年增幅83.04%；净利润6亿元，较之2017年增幅11.68%。
在近半年政策风波和行业震动的考验下，招联金融的业绩表现仍算可圈可点。与此同时，8月18日，银保监会在官网刊发《中国银保监会办公厅关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》，提出积极发展消费金融，似乎又给消费金融行业释放了利好信号。
但是，上半年报告显示，其利润增速远低于营业收入增速。究其原因，招联金融对《中国经营报》记者回应称，受市场监管环境、资金成本、获客成本、运维成本等不断上升的影响，消费金融企业净利增长放缓是行业共同面临的问题。
业内人士指出，跟部分有成熟自建场景的消费金融机构相比，在获客优势上略显不足。从长远来看，招联还是需要更加丰富、稳定的流量渠道。
利润增幅达11.68%
从上半年报告不难看出，招联净利润仍保持较大增幅。
招联相关负责人向《中国经营报》记者表示，上半年业务规模保持稳健增长的原因，除了保持线上获客优势，还与获得股东方中国联通的支持有关。从线下营业厅渠道来看，招联金融联合各地市线下营业厅。如通过“0首付，0利息，0手续费”等活动开展吸引了众多用户参与；通过招联金融旗下互联网信用支付产品——招联信用付，以“购机+分期”的低门槛优势，吸引目标用户进厅消费，业务已覆盖全国29个省份，打通近2万家线下自有营业厅。
同时，该负责人表示，招商银行资金端的支持也是招联金融发展的重要因素。
招商银行多次给予招联金融同业综合授信额度，2018年7月，招商银行给予招联金融230亿元同业综合授信额度，授信期限1年。这是继去年6月的150亿元额度之后，招商银行对招联金融的同业综合授信加持。
此外，招联金融已于4月12日完成12亿元增资，其中注册资本增加8.9532亿元，剩余部分列入公司资本公积。招联金融注册资本也由20亿元增至28.5932亿元。该负责人指出，此次增资完成将进一步丰富招联消费金融的资金储备，更有利于推动自身消费金融业务迈上新台阶。
除了常规融资渠道外，2017年11月，招联金融引入的首笔外资银团贷款总额达11.5亿元。该笔银团贷款由富邦华一银行牵头，共有13家外资行参贷，超额认贷约2倍。2018年6月，招联金融第二笔外资银团贷款已交割并首次提款，随着此笔外资银团贷款的成功落地，招联金融合作外资授信银行已超20家，累计授信额度约50亿元，借款余额超40亿元，其中银团借款余额21.9亿元。
中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼指出，当前，监管对银行、信托等资金端监管趋严，解决资金来源是消费金融行业发展的关键，取得充足的低成本资金，可以满足监管要求，还能在行业竞争中占据较大优势，增加相应的放贷规模，这也是消费金融公司增资步伐普遍加快的核心原因所在。
与此同时，消费金融再迎政策利好。近日，中国银保监会下发《关于进一步做好信贷工作，提升服务实体经济质效的通知》提出，要支持鼓励发展消费金融，增强消费对经济的拉动作用。要支持发展消费信贷，满足人民群众日益增长的美好生活需要。
董希淼指出，与之前的政策措施相比，“积极发展消费金融”是比较值得注意的措施。当前，我国经济发展已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济的驱动力正由出口、投资转向消费，消费对GDP的贡献率不断提升。国家发改委的数据显示，今年上半年最终消费对经济增长的贡献率为78.5%，比上年同期提高了14.2个百分点，成为经济增长的主要拉动力。3月中央政治局会议再次提出“扩大内需”，在外需受阻的情况下，扩大内需成为下半年经济工作的重要着力点。但近段时间来，消费增速有所回落。因此，应积极发展消费金融，发挥金融对消费的促进和提升作用，使消费成为下半年经济增长的压舱石、稳定器。
对此，国家与金融发展实验室副主任曾刚表示赞同，在他看来，消费金融是未来的发展方向，在此大背景下，诸如招联等在形式上自有创新的机构在适应消费金融新生代需求方面有很大优势。
利润增速低于营收增速
不过，通过招联金融上半年财报也可以看出，其利润增速远低于营业收入增速。
对此，招联相关负责人回应称，今年以来行业面临强监管、互联网金融企业出清等现象，招联金融逆势之下保持业务规模稳定增长。而受市场监管环境、资金成本、获客成本、运维成本等不断上升影响，消费金融企业净利增长放缓几乎是行业需共同面临的问题；消费金融公司还需要考虑普惠原则，使得消费贷款利率不能随便提升。
尽管招联金融在线上模式的低成本、高效率、广覆盖等方面有优势，但跟部分有成熟自建场景的消费金融机构相比，在获客优势上略显不足。“现在流量价格水涨船高，有些现金贷平台给乙方的价格很高，首次贷款几乎都没得赚。”一位业内人士的感叹也影射出了招联目前的发展瓶颈。
事实上，招联金融也尝试过几个具有特色的获客策略：一是针对18岁~55岁用户(包括本硕博在校生)，推出了授信额度600元、可以免息使用180天的信贷产品“小期袋”；二是与摩拜合作，根据用户信用情况代付299元的押金。
显然，不管是“小期袋”还是为用户垫付的摩拜押金额度都不高，对招联金融来说风险损失率很低。但通过“小期袋”却能够培养大量信用白户，而通过与摩拜的合作则能精准获取大量年轻白领用户。
不过，从长远来看，招联金融还是需要更加丰富、稳定的流量渠道。业内人士指出，尤其是在目前蚂蚁金服、京东金融等头部企业越来越倾向于城商行、大型股份制银行等资金优势更明显的传统金融机构作为流量业务合作伙伴的情况下，招联金融还需自谋出路。
在曾刚看来，消费金融公司有牌照和资金来源的优势，而经常灵活也是其备受诸如支付宝、腾讯等青睐的原因之一，因此，未来招联金融与这些平台仍有很大的合作空间。“即使不与支付宝合作，也有别的流量大的平台可以合作。”
然而，消费金融机构与金融科技公司的合作也存在不稳定的因素。据了解，二三四五(002195.SZ)和中银消费金融有限公司(以下简称“中银消费金融”)曾经合作推出过现金借贷业务，其中，二三四五提供流量、技术和数据支持等，中银消费金融则主要提供资金。
这一项业务让二三四五在2016年大赚一笔，中银消费金融也盈利颇丰。可随后不久，二三四五申请了消费金融牌照，拓宽了资金渠道。2017年4月12日，二三四五发布公告，将投资人民币5400万元与江苏银行、凯基商业银行及海澜之家共同发起设立江苏苏银凯基消费金融有限公司，其中二三四五占消费金融公司的出资比例为9%，成为第三大股东。
二三四五互联网消费金融业务的负责人在接受媒体采访时也曾提及，此前与中银消费金融、上海银行等金融机构进行了密切合作，因此此次参与发起设立消费金融公司具有天然的优势。
可见，多样化、长期的流量渠道仍是消费金融公司发展的核心。从近期的动作来看，招联金融正在为这一问题寻求解决之路。
一方面，招联金融开始改变策略，加大线下营业厅的活动力度，而线上营业厅的产品也迅速丰富起来，商城分期活动营销力度较大，说明其在自建场景上加大了投入，不过从目前的情况来看，其整个线下场景业务的比重仍然较小；另一方面，招联金融今年格外重视外部流量渠道合作，例如在腾讯视频、支付宝渠道等处增加了广告投放或申请入口。
无论如何，在度过这段消费金融牌照红利期之后，招联金融打破其固有壁垒，突破瓶颈，已是势在必行。