伴随证券业务大幅下滑、投资收益不及预期等多重利空，国盛金控(002670.SZ)2018年半年报由预盈转为亏损。
8月24日，国盛金控发布的2018年半年度报告摘要显示，上半年，公司营业收入及净利润分别同比下滑了48.25%和215.88%。由于较为依赖证券业务，今年二季度剧烈震荡的市场最终给国盛金控带来冲击。这意味着国盛金控走向“金控集团”的道路或许并非一帆风顺。
对于搭建金控平台可能面对的各种不确定性，国盛金控在接受《中国经营报》记者采访时表示，在当前金融监管全面从严的大环境下，公司坚持既定市场定位和经营策略， 加强风控合规体系建设，加强制度建设，引进优秀人才，优化业务结构，持续推进证券、投资、科技等主要业务的稳步发展。
过度依赖证券业务
2018年半年报显示，国盛金控实现营业总收入6.35亿元、同比下降48.25%，实现归属于上市公司股东的净利润-1.75亿元、同比下降215.88%。
如此业绩表现，与国盛证券亏损不无关联。2017年，证券业务在国盛金控收入占比高达62.76%。截至目前，国盛金控主要收入来源及利润贡献者仍然是国盛证券。国盛金控2018年半年报摘要显示，今年上半年，国盛证券(合并口径)净利润亏损1.1亿元。
记者注意到，国盛金控进行上半年业绩预告时还曾发生过一个插曲。此前国盛金控发布2018年一季报时，曾预计上半年业绩为1.5亿元， 7月6日，该公司又发布《2018 年半年度业绩预告修正公告》，将归属于上市公司股东的净利润修正为亏损1.7亿元~1.8亿元。
在解释业绩修正的原因时，国盛金控提及：二季度，国盛证券持有的股票类自营投资金融资产出现较大浮亏，国盛证券经纪业务手续费收入未达预期，另外，国盛证券及下属企业购买的资管产品江信基金聚富 1 号到期清算亏损。同时，“资金利率高企导致融资成本提高和全国化业务布局及团队建设导致管理费用增长”也是国盛证券上半年亏损的原因之一。
根据中国证券业协会披露的数据，今年上半年，131家证券公司当期实现营业收入1265.72亿元，106家公司实现盈利。也就是说上半年亏损的券商不足五分之一。
从另一个角度来说，就目前国盛金控高度依赖证券业务的情况，国盛证券的实力也直接影响国盛金控的发展。而国盛证券在国内原本就处于中小券商队列，2017 年度证券公司总资产排名中(合并口径)，国盛证券(含子公司国盛资管)以21.23亿元总资产，在 98家券商中排名第61位。
记者注意到，与其他中小券商的收入构成较为类似，近两年来，国盛证券的主要收入来源为经纪业务和自营业务。从2016年和2017年的情况来看，其经纪业务收入逐年降低，而自营业务收入逐年增加。其中，2017年，国盛证券经纪业务收入同比减少21.8%，自营业务则同比增加了48.92%。另外，其投行业务同比减少55.26%，资产管理业务则同比增加153.86%。
近年来，伴随沪深两市股票基金交易额不断下降，券商经纪业务竞争愈发激烈。即使是大型券商也难逃经纪业务持续下滑的命运，纷纷谋求向财富管理方向转型。国盛金控方面也声称，国盛证券将“以并购重组为投行业务特色， 以固定收益和资产管理业务作为盈利突破口，加快经纪业务向财富管理和信用业务转型，发挥点多面广优势，运用金融科技手段，把营业部建设成为拓展综合金融业务的终端。”至于最终效果如何，还有待时间检验。
投资收益短期难见效
目前，在国盛金控的业务架构里，股权投资业务的重要性仅排在证券业务之后。此前，国盛金控解释之所以对半年度业绩预告修正的原因时称，“出售趣店股份带来的收益未达预期”，也是原因之一。
国盛金控持有的趣店股份锁定期于2018年4月16日届满。2018年第二季度，趣店股价持续走低，国盛金控认为，为实现公司利益最大化，公司酌情减少了上半年出售的趣店股份数量，导致出售趣店股份带来的收益未达预期。
除了趣店，截至2017年年底，国盛金控的股权投资业务还包括投资仁诺小贷、微贷网和Bit-z平台。
需要注意的是，2017年，国盛金控出售华声实业100%股权，公司业务不再包含线缆业务。这意味着，2018年，该公司大部分收入来源或许只有证券业务和投资业务。而在证券业务上半年亏损，以及投资业务短期内收益有限的情况下，国盛金控将如何改善经营情况？
国盛金控方面回应本报记者称，国盛证券积极面对市场环境、监管政策和客户需求的变化，克服困难，主动转型，调整经营策略，加速推进全国性、全方位的市场布局，继续加大人才引进和团队建设的工作力度，同时，坚持提升研究能力、服务质量、合规管理能力、风险控制能力、金融科技能力等，促进公司业务发展。
另外，在坚持打造综合金融服务平台出发点的前提下，公司主动调整投资理念和投资策略，投资布局领域逐步转向金融、智能制造、消费升级等高科技板块。公司还抓住契机，布局境外金融业务。
国盛金控目前已形成了以证券业务为核心，以投资业务为纽带，以科技业务为支撑的业务布局。
一般而言，业内对金融控股集团的普遍认知是，金融控股公司应控股银行、证券、保险、信托机构中两类以上子公司。而国盛金控目前的业务架构里，主要是证券业务和投资业务。这样来看，其相较真正的金控集团还有距离。
2017年，国盛金控通过投资设立或是收购取得的子公司包括珠海横琴极盛科技、天津国盛互联科技、北京国盛互联信息咨询有限公司、Guosheng International (Holding)Limited和Kingley Ying Fat Paper Products & Printing Limited 5家公司。截至目前，这5家公司运营情况如何？
国盛金控方面表示，极盛科技为公司金融科技业务运营实体，促进集团内各企业提升信息化水平及风险管理能力。Guosheng International (Holding) Limited，是公司投资板块子公司，开展股权投资类业务。“其他三家公司目前尚未开展业务。”
或许，国盛金控也有意要补齐短板，其在上年年报中称，2017年，公司围绕综合金融服务平台战略目标，继续寻求银行、保险、消费金融、融资租赁等金融行业企业的合作机会。但截至目前，国盛金控方面并未对外公布相关事宜的具体进展。
近年来，金融牌照的发放已进入严管状态。一位不愿具名的非银分析师向记者指出，保险牌照等其实一直都是很严格发放的，现在，即使非金控类集团想获取单一金融牌照都很难，而且现在新发的牌照大多是在金融开放之下发的外资牌照。
更大的背景是，今年以来，监管方面正逐渐加强对金控集团的监管力度。上述分析师表示，这几年整个金融行业的监管都在加强，包括券商、保险、银行或者信托，我国金融行业是分业监管的，并且需要持牌经营，原银监会、原保监会和证监会都在各行业领域出台很多法律规定去清理行业存在的问题和风险。但是各金融子行业在不断被规范的同时，存在一些金控企业游离在各分业监管之外的情况。因此，监管要求金控公司必须持牌经营。