大族激光公布 1H18 业绩：营业收入 51.1 亿元，同比下滑 7.7%；归属于母公司净利润 10.2 亿元，同比增长 11.4%，对应每股盈利 0.95 元；分部来看，A 客户业务同比下降 57%，非 A 业务增长 35%。单季度来看，2Q18 公司收入 34.2 亿元，同比 2Q17下滑 14.9%，归母净利润 6.5 亿元，同比下降 14.2%。
发展趋势
A 客户业务环比大幅改善。A 客户上半年收入约 11 亿元，同比下降 57%，且采购降价给毛利带来压力；考虑到订单集中在下半年交付，预计 2H18 收入约 20 亿元，环比大幅改善，同比持平略增。
非 A 业务表现亮眼。新能源装备产线全面进入宁德时代，并于近期公告 3.5 亿元的新签订单，全年新能源订单有望超过 14 亿元； PCB 设备高景气度维持，预期全年增长 60%以上；大功率激光设备全年实现同比 30%的增长；面板有望实现高双位数增长。
2018 年值得期待。整体来看，预计公司 2018 年收入有望达到 135 亿元，同比增长约 17%，其中2H18收入增长 40%。公司预告1~3Q18利润增速0~30%，预计实际增长在预告区间中枢。
盈利预测
维持 2018/19e 盈利预测 2.08/2.58 元不变。估值与建议公司当前股价对应18/19 年 21.1/17.0 倍 P/E，处于历史较低水平。维持推荐评级和目标价 63.00 元，对应 18/19 年 30/24 倍 P/E，对比当前股价有 43%空间。