已停牌一年的万达电影，刚刚披露重组方案，就收到了深交所的问询函。4日，深交所向万达电影下发问询函，就两次重组方案主要差异、交易对商誉影响数的测算过程、王健林及其夫人是否为一致行动人等37个问题进行问询。
仍需披露传奇影业财务数据
公开资料显示，万达电影因筹划影视类资产收购事项，自2017年7月4日开市起停牌至今。6月25日晚间，万达电影公布了新的重组方案，以交易作价116.19亿元收购万达影视，通过支付现金和发行股份的方式，获得万达影视96.83%的股权。重组完成后，王健林对万达电影的持股比例由原来的48.09%降至41.75%，仍为上市公司万达电影的实际控制人。
值得关注的是，万达集团曾于2016年5月发布了类似的重组方案，也是准备对旗下影视资源进行整合。彼时万达电影拟向万达投资等33名交易对方发行股份购买其持有的万达影视传媒有限公司100%股权。不过在短短三个月后，万达电影即宣布中止重组。在公告中，万达电影称，重组交易标的万达影视、青岛影投(含传奇影业)以及互爱互动出于经营需要，已在2016年5月开始启动内部整合。而因为传奇影业收购完成时间较短、体量较大，且涉及中美两地电影制作业务，交易各方认为，宜在交易标的内部整合基本完成后，再探讨重组机会，同时，由于传奇影业收购时间较短，客观上仍需要独立运行一段时间，以证明其盈利预测的稳定性，以更有利于保护中小股东利益。
而最新重组方案显示，万达电影把已收购的传奇影业剔除出方案。就此，深交所要求万达电影说明剔除传奇影业的主要考虑因素，补充披露传奇影业2016年的运营状况以及2016年间万达电影对万达影视、青岛影投、传奇影业逐步收购或剥离的一系列事项过程，同时说明前后方案估值差异的主要原因及合理性。
对赌协议可实现性被关注
对外界颇为关注的对赌协议，深交所对其可实现性也提出了疑问。根据重组报告书，万达投资承诺万达影视2018年度、2019年度、2020年度承诺净利润数分别不低于8.88亿元、10.69亿元、12.71亿元。公开资料显示，万达影视最近两年及一期的净利润分别为3.64亿、5.97亿、4.07亿。
不过，机构对业绩承诺的可实现性则持乐观的态度。华金证券研报分析，不考虑本次重组的情形下，预计万达电影2018~2020年净利润依次为19.22亿元、23.05亿元和 26.79亿元，基于上述业绩承诺，意味着上市公司2018年备考净利润约28亿元，每股收益依然达到2.08元，因此给予公司增持-B评级。
银泰证券分析师徐春晖表示，抛开商誉等问题，仅看万达电影的动态市盈率，万达电影的估值并不高。只要万达电影针对问询函给出合理的解释，通过重组应该不成问题。