停牌近一年的的万达电影终于公布了重组进展。
6月25日晚，万达电影发布重大资产重组方案，拟通过支付现金和发行股份方式，向万达投资等21名交易方购买其持有的万达影视96.83%(具体为96.8262%)股权，交易作价116.19亿元。
116亿重组方案出炉
此次收购，万达电影采用现金支付和发行新股相结合的方式。万达电影向万达影视大股东万达投资支付26.93亿；其余部分，拟以50.00元/股的价格向交易对方发行1.79亿股的方式支付。发行完成后，万达电影总股本将由11.74亿股增至13.53亿股。
对于为何采取这种方式收购，一位券商人士表示，“支付部分额度的现金，是为了降低新发行股份的份额。因为证监会最新规定指出，新发行股份不能超过发行前总股本比例的20%。”
与2016年那轮重组方案相比，传奇影业已在这轮重组计划中消失，同样被调整的还有交易对价、估值等。在新的重组方案中，交易对象由原先的33名变为21名，估值由原先的375亿元调低至120亿元。
交易完成后，万达电影将直接持有万达影视96.8262%的股权。而大连万达集团董事长王健林将通过万达投资、万达文化集团持有的上市公司的股权比例由48.09%变化为41.75%，王健林仍为上市公司的实际控制人。
根据公告内容，截至2018年3月31日，万达影视100%股权的母公司口径的所有者权益账面价值为50.8亿，评估价值为120.02亿，评估增值69.22亿，增值率136.25%。
在业绩承诺方面，万达投资承诺万达影视 2018年度、2019年度、2020年度承诺净利润数分别不低于8.88 亿元、10.69 亿元、12.71 亿元。若在盈利预测补偿期内，万达影视任一年度的实际净利润数未达到承诺的数额，万达投资应对上市公司进行补偿。
然而，万达电影新一轮重组案目前还仅迈出了第一步，接下来，他们还将面临股东大会、证监会、国家市场监管总局的重重审批与核准难题。眼下，万达电影也仍旧没有复牌计划。
值得一提的是，此前有消息测算表示，2016年单就万达影视本身，其100%股权在私募轮就已价值达到160亿元，而此次加上电视剧和游戏两块优质业态后，整体估值反而降至120亿元。相对应的，交易市盈率为13.52倍，远低于上市公司自身市盈率及行业平均市盈率水平。在此基础上，方案还允诺了万达影视2018年度-2020年度分别不低于8.88亿元、10.69亿元、12.71亿元的业绩承诺。
事实上，影视公司估值过高过去一直被外界质疑。在第一次重组时，深交所曾向当时的万达院线(2017年5月更名为万达电影)发出问询，要求公司对重组标的预估值、交易作价、业绩承诺的合理性等问题进行充分说明。
重组为转型铺路
万达电影希望借助此次重组，真正实现从“院线”到“电影”公司转型升级。其证明就是，在这次的重组方案中，万达电影提出了一个“会员+”及“360°IP”战略。
具体来看，此次交易前，万达电影主要从事影院投资建设、院线电影发行、影院电影放映及相关衍生业务，其主营业务集中于影视行业产业链下游。
有万达内部人士表示，这次交易是在刚提出的“会员+”及“360°IP”战略的指导下进行的，是围绕其院线终端优势及会员体系构筑娱乐生态系统重要举措。万达电影声称，通过本次交易，其主营业务将扩展至电影和电视剧的投资、制作和发行，以及网络游戏发行和运营领域，建成集院线终端平台、传媒营销平台、影视 IP平台、线上业务平台、影游互动平台为一体的五大业务平台，向国内领先的泛娱乐平台型公司的目标迈进。
据报道，万达一直采取以IP为核心的内容、产品、场景的深度链接和相互转化的三位一体的策略。引进好的内容，开发好的产品，同时利用万达丰富的场景资源，扩大IP应用边界，实现更广域的IP商业化变现。
年报显示，2017年万达电影实现营业收入132亿元，同比增长18%。收入主要分为票房以及影院广告、商品销售三大类。
“电影行业包括制片、发行、院线，万达集团内的资源是互相支撑，共同发展。集团实施平台战略，而随着平台发展，客户的获取成本不断降低。公司可以把万达的电影生态圈资源发展起来，把客户发展起来，更好地服务客户。”万达电影内部人士透露，“打造电影全产业链是万达的战略目标，公司希望在上下游进行全产业链的布局，并做到全球第一。”