投资亮点：
1)东易日盛是家装行业龙头，提供全产业链服务，采取实业+投资双轮驱动，2017 营收同比 20.5%，净利同比 34.4%，各项财务指标领先同行。东易护城河深：①前端获客能力助公司脱颖而出：多品牌覆盖多样化客户，优质产品设计吸引客流，渠道网络辐射全国，直营模式+精准服务提高转化率；②后端交付能力是业务放量基础：全信息化系统解决家装痛点，DIM+实现精准设计，木作工厂完善供应链，自建运输系统提高运营效率。
2)家装行业：①住房需求提升+消费升级趋势，促进家装行业规模扩张，2012-2017 行业收入 CAGR 达 8.7%。②家装行业呈现大行业、小公司的格局，前 50 销售额仅占 1.17%，未来集中度有望提升。③消费升级趋势下，整装省心且风格统一，或将成为消费者主流习惯，提升消费体验，增加家装公司利润。
3)东易未来看点：①A6 业务未来稳健发展。A6 通过优质产品与店面管理提升经营效果：预计门店数保持每年 15-20 家的扩张，客单价预计每年提升 1 万左右。②速美业务即将放量，利润迎来收获期。公司提供标准化、交付快、性价比高的产品吸引年轻客流，直营+服务商模式和发达的供应链支撑业务扩张，预计 2018 年收入超过 4 亿元。③投资轮平台化，深化产业链布局。④天津晨鑫/万科链家持有公司 3.1%/1.6%股份，作为全国最大综合性地产服务公司、长租公寓市场领军者，链家将提升东易品牌价值，为东易提供流量入口，并产生协同作用。
投资评级与估值：预计 2018-2020 净利润分别为 2.85/3.64/4.54亿元，EPS 为 1.09/1.39/1.73 元，对应 PE 为 19.03/14.92/11.97X。东易作为家装行业龙头，业绩增长确定性强，速美放量带来成长新动力，估值具备吸引力，首次覆盖给予强烈推荐评级。
风险提示：速美业务发展不及预期，并购子公司未达业绩承诺