日前，赞宇科技集团股份有限公司(002637.SZ，以下简称“赞宇科技”)与正商集团旗下公司河南正商企业发展集团有限责任公司(以下简称“正商发展”)的股权转让一事引起了外界的关注。业界人士认为，此次股权转让完成后，正商发展将入主赞宇科技，后续或将完成借壳A股上市。
《中国经营报》记者梳理发现，正商集团已经完成在港股、美股、新三板等资本市场布局，主营的地产板块业务也扎根河南，向北京、青岛、海南文昌等多个城市挺进。
不过，相对于地产版图业务的持续扩张，正商集团依然未建立相匹配的融资平台，该公司旗下港股上市公司正恒国际控股有限公司(00185.HK，以下简称“正恒国际”)被外界认为估值较低，总市值不到17亿港元，难有理想的融资效果。
而此次入主赞宇科技，正商集团是否会将地产业务注入其中，并相应拓宽融资渠道尚不得知。据相关公告称，正商发展“暂不参与公司的日常经营管理，充分尊重上市公司现有管理团队对公司的经营管理权”。
对此，记者致电正商集团品牌部相关负责人，其表示对赞宇科技股权转让一事的具体细节并不清楚，一切以公告为主。对于公司后续战略布局，该负责人则表示，正商集团作为河南本土企业，还将继续扎根河南，以郑州作为中心，逐步向周边城市辐射。
借道登陆A股
日前，赞宇科技发布公告称，正商发展拟通过直接和间接的协议转让方式获得公司股份，不高于公司总股本的30%，拟按单价12元/股的估值为基础确定转让价格，同时赞宇科技实际控制人方银军向正商发展以逐步占据公司董事会席位数的方式让渡上市公司实际控制权。
资料显示，正商发展成立于2013 年 9 月 12 日，其股东分别为北京祥诚投资有限公司(以下简称“北京祥诚”)、张敬国、张惠琪，工商登记信息进一步表明，北京祥诚的出资比例为90%，张敬国、张惠琪出资比例分别为1%、9%。北京祥诚的股东分别是张慧琪和黄永生，出资比例分别为98%和2%。
张敬国系正商集团董事长，张惠琪是其女。正商集团1995年创立于郑州，业务发展涉及房地产开发、工程建设、物业服务、酒店管理、医院管理、投资和信托基金管理等。
对于此次交易的进展，赞宇科技表示，目前各方将继续就本次事项积极展开磋商谈判，尚未签署涉及本次重大合作事项的正式协议。赞宇科技表示，对正商给予了很高的期望，正商发展业务规模庞大、资产实力雄厚，能为公司现有业务及新拓展业务提供持续、充足的资金支持，在河南省声誉高、资源广，可为公司带来大量的业务机会。正商发展将支持公司现有业务继续做大做强，对现有的日化、油脂、环保业务提供资金支持，并对公司子公司武汉新天达美环境科技股份有限公司在河南地区的拓展提供市场机遇。
此外，赞宇科技称，正商发展除为公司提供业务发展机遇外，暂不参与公司的日常经营管理，充分尊重上市公司现有管理团队对公司的经营管理权。
但分析人士认为，随着后续赞宇科技实际控制权的转移，不排除正商集团将通过赞宇科技这一平台，将公司的优质资产注入其中，通过反向购买实现集团整体业务上市。不过分析人士也指出，其中的关键在于监管部门对于地产企业上市的管控是否会放开，以及正商集团各上市平台间的同业竞争问题如何解决。
据记者了解，截至目前，计划通过IPO方式在A股主板上市的房地产企业仍在排队阶段，多家企业的排队时间已超过3年。能够在A股主板上市的最近一家房地产开发企业还要追溯到2015年底上市的招商蛇口(001979.SZ)。
正商资本布局之路
事实上，正商集团早已于2014年即开始布局资本市场。目前，其拥有香港主板上市公司正恒国际，美国纽约证券交易所上市公司GMRE，新三板上市公司兴业物联(872196.OC)，同时还是郑州银行(06196.HK)的第三大股东。
公开资料显示，2013年7月17日，正商集团在开曼群岛设立平台公司正商国际，2014年7月，正商国际在港交所提交招股说明书，正式启动IPO程序。但是，时至该年12月29日，港交所信息显示，正商国际的IPO计划以失败告终。
随后，正商集团选择了借壳上市。2015年5月6日，彼时的恒辉企业控股有限公司发布公告称，公司三大股东已有条件同意出售22.13亿股股份予Joy Town Inc，约占公司全部已发行股本的55.02%，交易总价为7.31亿港元。公告披露，后者由Huang Yanping女士全资拥有。而Huang Yanping实为张敬国妻子黄艳萍。同年7月，张敬国获任命进入董事会，担任公司主席、执行董事兼行政总裁等职务，公司更名为“正恒国际控股有限公司”。
2016年6月29日，正恒国际全资控股子公司GMRE成功登陆纽交所主板市场，张敬国于7月22日敲响了上市钟声。资料显示，GMRE全称为Global Medical Reit Inc，意为全球医疗房地产投资信托，截至敲钟当日，已发行股本1500万股，募集超过1.5亿美元，总市值超过1.7亿美元。
而主营业务为非住宅物业服务的兴业物联，于2017年9月25日挂牌新三板，其控股股东正商发展，持股比例达75.45%，实际控制人为张惠琪。
2015年12月，郑州银行在港交所主板挂牌上市，成为河南省首家、全国第十家上市的城市商业银行。河南兴业房地产开发有限公司(以下简称“兴业房地产”)持股比例为4.7%，为第三大股东。据其披露的股东情况显示，兴业房地产由正商发展拥有97.8%股权，张惠琪为实际控股人。而张敬国为郑州银行非执行董事。
值得一提的是，今年5月22日，证监会审核郑州银行首发成功过会，郑州银行成为了首家“A+H”股上市的城商行。
地产业务扩张
同是作为深耕河南市场的房企，正商集团的资本布局之路也让其与在香港上市的河南企业建业地产(00832.HK) 间的“一哥之争”继续升级。
据克而瑞研究中心发布的《2017年度中国房地产企业销售金额TOP200》显示，建业地产流量金额为370.8亿元，正商集团旗下地产业务为295.3亿元。但是，由于近年来建业地产代建业务的持续扩张，其权益金额仅为258亿元，而正商集团权益金额仍为295.3亿元。权益销售业绩为企业在其投资的所有房地产项目按权益份额计算的总销量。
此外，记者发现，与建业地产坚持“省域化”发展不同的是，正商集团虽仍将主要业务放在河南市场，但是在武汉、青岛、北京、文昌等多个城市亦尝试布局。
其中，据正恒国际公告显示，2017年4月27日，其间接全资附属公司河南新筑分别以28.9亿元、12.1亿元竞得北京丰台区槐房村新宫村地块和顺义区仁和镇第五街区地块，此次竞拍为正商集团首次落子北京。近日，记者实地走访上述两块地发现，项目均已经开工建设。
事实上，彼时外界关注正商的原因不仅仅是第一次拿地，更多的是取得的两地块均为自住型商品住宅，盈利空间有限。资料显示，丰台地块综合楼面价高达2.88万元/平方米，而项目出让条件中销售限价为3.5万元/平方米(含全装费用)，顺义仁和镇地块楼面价为2万元/平方米，销售限价为2.4万元/平方米(含全装费用)。
对此，有分析指出，“河南正商集团大有不计成本志在北京拓土封疆，更多考虑树立企业品牌，具有象征含义，其潜台词就是公司有能力在北京市场立足。”