近期，木林森股份有限公司(002745.SZ，以下简称“木林森”)继续加大力度布局产能，拟投资不超过50亿元在江西省建设半导体封装生产项目。
作为中国照明行业巨头，大手笔扩产已使得木林森的营收规模从2014年的40亿元上升至2017年的82亿元。不过，因为产能搬迁、扩建，管理费用和财务费用大幅提升，从而影响了公司近期盈利表现。
在2017年，木林森的毛利率和净利率均有所下滑。2018年一季度的毛利率则仅为14%，远低于2017年同期约24%的水平，公司固定费用高以及设备稼动率不足是其中主因。
木林森董秘办公室工作人员对《中国经营报》记者表示：“公司一直有规划地进行产能布局。公司最近确实在产能搬迁，也在改善相关情况。”
发力布局产能
6月5日，木林森发布公告称，公司与江西省吉安市井冈山经济技术开发区管委会(以下简称“井冈山管委会”)签署《木林森高科技产业园第四期项目合同》，拟投资不超过50亿元在井冈山经济技术开发区建设半导体封装生产项目。
公告显示，木林森在井冈山经济技术开发区投资建设的项目，目前一二三期项目已基本达到序时进度。项目位于井冈山经济技术开发区东区，土地面积约 500 亩(约33万平方米)。现在启动的第四期半导体封装生产项目，主要从事半导体封装、研发、生产、销售，总投资 50 亿元包括了设备、土地、厂房投资。
在木林森看来，我国 LED 产业呈高速增长态势，初步形成了比较完整的研发和产业体系，产业总体规模持续壮大。此次合作能够实现公司产品的进一步规模化生产，延伸产业链，增加公司盈利点和利润额。
“投资半导体封装项目是木林森相关多元化战略的举措，也是公司成长战略的一部分。”LEDinside研究部总监王飞对记者表示，项目能够帮助木林森带来更多的收入来源。
近年来，木林森在产能布局方面动作不断。早在2014年6月，木林森就与井冈山管委会签署《木林森高科技产业园区项目投资合同》，总投资50亿元，首期(2020年底前) 完成投资20亿元。截至2017年底，已累计投资22.7亿元。
而在2017年3月，木林森又与管委会签署《LED智能制造产业园项目投资合同》，总投资30亿元，用于建设覆铜板研发、生产、销售项目。不过，该项目在2017年底仍在前期筹备阶段。
此外，记者了解到，木林森在2014年与新余市高新技术产业开发区管理委员会签署《LED产品生产项目投资合同》，2016年又与浙江义乌工业园区管理委员会签署《LED照明项目投资协议》。前者总投资20亿元，后者总投资55 亿元，2017年底分别累计已投资13.2亿元、6753万元。
盈利水平下滑
值得关注的是，产能扩张为木林森带来巨大营收的同时，也使得其近期盈利表现有所下滑。
2017年，木林森营业收入达81。 7亿元，同比增长47.97%；归属于上市公司股东的净利润为6.7亿元，同比增长41.2%。在2018年一季度，业绩保持增长态势，这两项数据的增长幅度分别为31.7%和24.9%。
不过，扣除非经常性损益后，木林森的盈利表现要稍打折扣。其在2017年的扣非净利润为5.3亿元，同比增长幅度仅为13.04%；2018年一季度扣非净利润则亏损1432万元，同比下跌-110.74%。其中，计入损益的政府补助金额也由2016年的3046万元激增至2017年的1.3亿元。
此外，记者注意到，木林森在2017年的管理费用为6.2亿元，同比增长42.48%；财务费用也增长184.6%至2.3亿元。木林森解释称，管理费用上升主要系研发费、办公及装修费增加所致，而财务费用大幅增长是因为贷款及融资租赁增加影响了财务费用利息支出增加。木林森在2017年的利息支出为2.8亿元，同比增长了155%。在2018年一季度，木林森的管理费用和财务费用依然分别同比增长了25%、102%。
国信证券研报指出，木林森2017年毛利率 21.02%，同比下降 3.32百分点，净利率为 9.92%，同比下降 0.51%，毛利率及净利率小幅下滑是公司产能搬迁并加速实施新厂扩产所致。
太平洋证券相关研报也称，产能稼动率偏低拖累了木林森一季度的业绩。过去的2017年，江西新余与吉安扩产仍在投入期，相关机器设备折旧成本与员工费用支出较大，这一趋势延续到一季度。叠加春节放假影响(放假前后产线关停及爬坡均需要时间)，整个季度产能稼动率偏低，使得单位成本提升较大，毛利率下降明显，降到 13.69%的低位。
同时，该研报认为，木林森抓住窗口期坚定扩产，未来市占率持续提升。虽然公司一季度主营业务业绩不及预期，但这正是为公司长远发展短期所付出的代价。
上述董秘办公室工作人员告诉记者，公司一直有规划地进行产能布局，“最近公司确实在产能搬迁，也在改善情况。”
记者在深交所互动易平台注意到，木林森一季度毛利率较低的情况已引起投资者的关注，其回应称：“春节放假，企业规模大了。公司的固定费用较高，设备的稼动率不足，导致公司的单位成本偏高，毛利率下降。目前已经得到改善。”
质量问题频发
近日，江苏省工商局官网公布2017年第一阶段流通领域商品质量抽检结果。其中，普通照明用自镇流LED灯共计抽查50组，经检验，合格41组，合格率为82%。其中，木林森两组不同规格型号的产品因为光通量、显色指数均低于标准值而不达标。
这并非近期木林森首次遭遇产品质量问题。在2018年1月，江西省工商行政管理局官网公布2017年流通领域商品质量抽查检验不合格结果，木林森一款LED球泡灯产品因为功率因数方面的问题而被判定不合格。
早在2017年8月，天津市市场和质量监督管理委员会在流通领域对标称广东、上海、浙江、北京、福建3个省、2个直辖市13家企业生产的14个批次灯具商品开展了质量抽检，木林森一款LED吸顶灯成为唯一质量问题产品，不合格项目为“结构”。
近年来，木林森的产品质量问题接连不断。早前，木林森的LED吸顶灯、LED球泡灯因标志、骚扰电压等方面的问题也曾登上了北京、深圳等城市的产品质检黑榜。
除此之外，木林森也受到网上假冒伪劣、乱价等问题的困扰。近期，木林森在官网发布关于对网上电商平台产品乱价、假冒伪劣问题管控的公告。
木林森指出，当前所有销售木林森照明产品的电商网站和网上店铺都没有获得木林森照明的官方授权，所销售的各种产品都不是木林森照明官方渠道所生产的产品，不能享受木林森照明的官方售后服务政策(质保、退换货等)。此外，当前各类电商平台或网上店铺所发布的木林森照明产品报价信息，都不是木林森照明的官方报价信息。
记者在某知名电商网站搜索发现，木林森上述问题依然存在。以“木林森照明”搜索相关产品，展示商品多达百余个。价格混乱、商品照片粗劣之外，且商品介绍中出现“买十送一”“均为正品”等字眼，甚至有网上店铺承诺所售商品全部质保两年。
对于网上销售乱象的管控进展，前述董秘办工作人员表示：“相关情况目前公司法务部门正在跟进。”