近日，崔永元彻底点火了影视圈。在一片吵闹之中，骅威文化拟30亿收购刚成立不久的东阳曼荼罗格外显眼。在证监会对影视传媒并购监管趋严之下，这份收购能否顺利实施也备受关注，市场人士更是直言“比较悬”。
另外，该笔收购还因标的公司大股东是张纪中女儿而出名，但记者也发现，除却明星股东外，骅威文化与东阳曼荼罗原始出资人之间的关系也耐人寻味。
业绩不达标估值却涨10亿
在影视文化公司陷入风口浪尖之时，一笔涉及明星公司的收购再次引起注意。骅威文化6月4日晚间宣布重大事项停牌，骅威文化拟100%收购东阳曼荼罗，其中70%的股权转让款通过发行股份的方式支付，30%的股权转让款通过现金方式支付。
另外，东阳曼荼罗整体估值暂定不低于30亿元，该估值也引起极大关注，要知道骅威文化的最新市值也不过50亿元。其实这已经是骅威文化在一年内第二次看上东阳曼荼罗，而且两次均大幅提高东阳曼荼罗的估值。
2017年7月份骅威文化子公司梦幻星生园向东阳曼荼罗增资2亿，获得东阳曼荼罗10%的股权。当时便有娱乐媒体称，这次融资意味着，这家刚刚成立1年的公司在天使轮阶段就达到了20亿估值。
从业绩上来看，东阳曼荼罗表现一般，而且2017年的业绩是“不达标”的。2016年公司营业收入189万元，净利润129万元；2017年公司营业收入8818万元，净利润2965万元。
在去年骅威文化第一次增资时，交易对方承诺的业绩目标为2017年、2018年、2019年扣非净利润分别不低于5000万、2亿元和2.5亿元，三年合计不少于5亿元。
在本次收购中，相关交易方再次承诺，东阳曼荼罗2018年度、2019年度、2020年度、2021年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于2.5亿元、3.125亿元、3.906亿元、4.882亿元。
只因张纪中女儿？
骅威文化为何如此看重东阳曼荼罗，记者多次致电骅威文化均无人接听，而东阳曼荼罗的公开电话则只是在横店影视产业实验区的注册电话，也无法通过此处联系到东阳曼荼罗。不过骅威文化连续的增资收购应该和东阳曼荼罗的大股东不无关系。
东阳曼荼罗2016年6月30日注册成立，是一家主要有影视制作拍摄、影视投资与艺人经纪的几大板块业务的影视公司。其最大的卖点是创始人张悦(又名张语芯)，她的另一个身份是著名导演张纪中的女儿。张悦的公开资料介绍显示，她曾先后任职于凤凰卫视，维亚康母亚洲-MTV中国，爱奇艺副总裁兼版权管理中心总经理等。任职爱奇艺时曾采购了《来自星星的你》《太阳的后裔》《花千骨》《琅琊榜》等多部网络热播剧目，另外还曾曾制作多部网剧《老九门》《余罪》《盗墓笔记》《蜀山战纪》等。
但对于东阳曼荼罗的盈利能力，一位不愿具姓名的影视文化投资私募人对记者表示：“这种影视文化公司，想要短期内把业绩做上去也并不难，毕竟可以利用张纪中的资源，而且如果和爱奇艺保持较好的合作关系，还能卖个好价钱”。
在创业东阳曼荼罗之初，张悦也曾对媒体坦言，父亲张纪中给了很大的支持，包括资源、资金，以及项目编外指导等方面。
另外，对于此类影视文化公司的分析，上述私募人士表示，“公司现在做什么，什么时候拍完，市场行情如何也很关键”，但他没有对东阳曼荼罗的也未来业绩情况作出预判。
在成立后的首场发布会上，曼荼罗影视曾宣布将与子公司投资、制作或发行包括医疗专业剧《白色生死线》、小清新网剧《假如》和类型剧《战友》在内的8部影视作品。同时还有3部综艺节目在前期策划。根据相关网络信息，《白色生死线》预计2019年播出，上述其它剧集、综艺等则暂未查到太多消息。
此外，相关影视专业媒体称，曼荼罗影视将在今年后半年推出由迪丽热巴和邓伦主演的网剧《一千零一夜》，该剧与嘉行传媒联合发行，目前已经在送审阶段。
从创业之初，张悦便将曼荼罗影视定义为一家小公司，剧的年产量则会在两部左右，并表示不争抢IP，而是更喜欢原创和大情怀的东西。但截至目前，成立2年公司仅播出过一部不温不火的网剧《假如没有遇见你》。
到底是否关联？
根据东阳曼荼罗的历史可知，公司2016年6月份成立时，仅有向莉、刘巧两名自热人股东，到2016年底才有张悦、唐锐、程阳等明星团队加盟，彼时张悦等也刚刚从爱奇艺离职。唐锐、程阳也均出自爱奇艺，且两位曾经都主要从事综艺、娱乐节目制作等。
2016年底也被普遍认为张悦辞职创业的开始。而张悦和唐锐一起直到2017年3月才宣布曼荼罗影视成立，在张悦的百度公开资料中，也介绍其为曼荼罗影视创始人、董事长。
根据骅威文化公布的股东情况，东阳曼荼罗的原始股东向莉、刘巧持股25.2%和16.2%，两人还通过长兴曼荼罗持股4.5%。两人合计持股比例为45.9%。另外张悦持股38.7%为第一大股东，唐锐、程阳各持股2.7%，三位爱奇艺创业前员工共持股44.1%。其余90%股份全部在张悦等五位自然人手中。另外10%的股份被骅威文化全资子公司梦幻星生园所持有。
但天眼查显示，刘巧曾为杭州梦幻星生园投资有限公司(已注销)的股东，另外刘巧还在北京梦幻星辰传媒有限公司任职，这两家公司均为骅威文化旗下浙江梦幻星生园的关联公司，梦幻星生园创始人、骅威文化总经理王力均是或曾是两家公司法人和高管。
而且天眼查显示，刘巧直到2017年5月15日才退出北京梦幻星辰监事一职，但在此之前(2016年6月30日)刘巧已经和向莉一起注册成立了东阳曼荼罗。
但在骅威文化去年增资东阳曼荼罗时，对刘巧的介绍只是“曾任浙江电视台公共频道制片人、杭州银河文化传媒有限公司总经理助理、现任东阳曼荼罗副总裁”，并表示无关联关系。
而且在去年增资之时，骅威文化已经将“上市”作为增资条件，当初的业绩承诺也被冠以“为了尽快实现东阳曼荼罗上市目标”，双方还商定，5年内，如果东阳曼荼罗没有上市的话，公司会按照实际出资额每年8%的利息回收投资额。
如今在东阳曼荼罗业绩未达标的情况下，骅威文化直接选择了以更高的价格全资收购，耐人寻味，而且骅威文化还隐去了东阳曼荼罗原始出资人刘巧的身份。
骅威文化的高溢价收购之路
骅威文化原名骅威股份，公司2010年上市。2014年以前，玩具产品是公司唯一的收入来源，但公司业绩一直不温不火，2010至2014年骅威文化五年合计净利润共2亿元。
在2015年动漫、影视等娱乐文化业站上风口之时，骅威文化开始大手笔投资并全面转型影游娱乐业，2016年，骅威文化也彻底剥离了玩具业务。而骅威文化的高价收购之路也在2015年开始。
骅威文化曾经在2013年底通过5000万增资获得深圳第一波网络科技有限公司(深圳第一波)80%股权，随后在2015年3月又以8.06亿元价格完成对深圳第一波其余80%股权的收购。2015年5月份，骅威文化再次出手12亿元收购梦幻星生园100%股权。
深圳第一波是网络作家撒冷(付强)和唐家三少等人成立的IP手游公司，其模式为“网络文学+游戏”；梦幻星生园是知名制作人汤攀晶领衔的影视公司，主要从事电视剧的策划、制作与发行业务。
两家标的公司均是具有明星IP特质，而且收购中也均有较高溢价，根据当时收购报告，骅威文化收购深圳第一波公司的评估增值率为2131%，梦幻星生园的评估增值率为901.69%。
本次对30亿东阳曼荼罗的收购，是骅威文化上市以来最大的一笔投资了。而且骅威文化两次对东阳曼荼罗的投资也均存在高增值率情况。
2017年骅威文化2亿元增资时，东阳曼荼罗所有者权益仅4563万元，对照20亿估值增值率为4283%；如今东阳曼荼罗所有者权益为2.31亿元，对照30亿估值增值率为1199%。而且一年时间内，东阳曼荼罗估值上升10亿。
政策因素是最大风险？
“在监管层面很可能面临一定挑战。”在影响本次收购的因素中，政策因素被众多市场人士认为是首要因素。
在曾经影视文化火爆之时，资本市场不乏超高溢价收购明星公司的例子。华谊兄弟就曾以10亿高价收购了冯小刚创立不久的“空壳公司”东阳美拉，另外，华谊兄弟在2015年还溢价百倍收购刚刚成立一天的影视公司东阳浩瀚。
从文化传媒类公司居高的商誉中也可以看到这种高溢价收购的影子。数据显示，在A股传媒类公司中，截至2017年12月31日，商誉总额最高的五家公司分别是万达电影(97.99亿元)、天神娱乐(65.41亿元)、掌趣科技(53.92亿元)、蓝色光标(46.41亿元)、科达股份(40.2亿元)，分别约占各自净资产的84%、71%、63%、75%和67%。
商誉已超出公司净资产比例100%的文化传媒公司有紫光学大(2162%)、长城影视(207%)、众应互联(155%)、长城动漫(124%)和乐视网(113%)，其他公司如富春股份、华谊嘉信、引力传媒、中昌数据等商誉占比也高达80%以上。另外，统计显示，去年发生商誉减值的文化传媒公司共有39家，有16家公司的商誉减值金额达1亿元以上。
众所周知，从2016年开始，证监会对影视公司收购兼并态度逐渐谨慎。吴奇隆、刘诗诗、孙俪、杨幂、孙红雷等众多明星所持公司都曾折戟在并购进入A股的途中。
因此，骅威文化的此次并购在如今政策和舆论环境下能否顺利实施也备受关注。上述私募投资人士就对记者表示：“证监会本来对影视行业的高估值并购就比较关注，如今又叠加崔永元事件，感觉本次并购会比较悬。”