组建产业研究院，战略投资博华超高清。日前，新媒股份公告组建产业研究院以加强研发及技术创新体系建设；同时公司以二级全资子公司南新金控作为投资主体，对博华超高清公司进行战略投资。博华超高清公司由深圳龙岗智能视听研究院下属的深圳智能视听技术有限公司发起设立，是广东省超高清视频创新中心的项目承载公司。本次投资博华超高清是新媒股份持续布局4K及超高清视频领域的重要举措，有利于双方战略协同与技术合作的快速落地。

　　持续推进超高清产业链布局，构建智慧家庭新生态。2019年3月工信部印发《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022)》以来，超高清产业各环节参与方进入积极布局。新媒股份作为全国领先的大屏平台，其在超高清领域的布局可以总结为三种方式：一是平台上的内容储备，通过版权采购不断丰富平台上的超高清内容，目前已经形成独立超高清增值包；二是积极推进和其他内容及技术供应商的合作，多方共建超高清生态，例如公司与联通以及4K花园在5G+4K超高清音视频内容产业上的战略合作；三是通过战略投资的方式进行布局。公司在超高清产业链布局持续推进，长期将持续受益超高清行业的高速发展。

　　投资建议。维持“买入”评级。超高清能够带来用户在大小屏体验上的差异化，大屏端超高清内容的不断丰富将带动用户回归大屏，公司持续加码超高清产业链将有助于对大屏价值的持续挖掘。我们预计公司20-21年实现净利5.46、6.57亿元，我们继续给予公司20年50XPE，对应合理价值212.68元/股，维持“买入”评级。

　　风险提示。IPTV省外业务落地不及预期。大屏端付费率提升不及预期。