大约两个月前，腾讯(00700)公布了一份亮丽的2017年业绩后，股价却单日急挫23.2元，跌幅愈5%，令人感到诧异。后来，事件揭盅了，原来是腾讯大股东南非传媒集团Naspers Limited在这时减持腾讯。这一沽，某程度触发了最近两个月，腾讯股价的弱势。

　　不过，正如今日标题所指：「成也手游，败也手游」。去年腾讯的盈利大幅增长，部分原因是因为市场低估了手机游戏的增长速度和前景。

　　在此之前，腾讯的核心业务是电脑游戏，即是利用我们的桌面电脑打机，但随著手机愈来愈普及，「打机」已经不再局限于电脑，而是可以随时随地，利用随身的手机去打了(随时随地都可以打机，收入怎可能不上升呢？！)。这个趋势的转变，反映在腾讯去年的首两季业绩当中；因此，腾讯的股价也在去年第一季之后不断攀升，由去年初的不足200元，升至年底的400元左右，升幅逾一倍。

　　到了今年1月，腾讯股价再冲了一段，最高曾见476.6元，但随著2月份港股因为美国加息幅度或高于预期，最低曾见375.4元。

　　腾讯是「不思进取」？

　　不过，贯串著腾讯股价反覆回落的同时，市场主要针对腾讯去年第四季的手游业务，首次出现按季下跌(7%)，某程度好像反映腾讯的手游业务已经行人止步一样。

　　在此期间，市场还传出一些对腾讯的负面批评，例如腾讯不思进取，开始变成一家「投资银行」，收入主要靠「投资」等等。

　　老实说，我不同意这些观点。相反，我是因为腾讯这套经营策略才对她另眼相看的。前几年，腾讯不断入股其他行业的公司，我曾经担心腾讯会「不务正业」；但自从听过主席马化腾的解释，他们只会利用自己的互联网优势去协助各行各业，不同公司去「连接」互联网，以提升效率，自己绝对不会直接参与别个行业和别家公司的运作(所谓的「半条命」理论)。

　　我非常认同这个策略，也是由那时开始，我是真金白银的开始买腾讯。回说腾讯的手游业务出现「按季倒退」(倒退7%)，其实，腾讯的游戏业务由电脑过渡至手机，是去年才特别明显；我不相信，这个趋势在短短一年间就已经饱和。

　　再者，手机游戏最主要就是设计出一些有吸引力的游戏，这个讲求创意。另外，如果拥有一个强大的平台发放这些游戏，将会事半功倍。这两点，我认为，以今时今日腾讯的财力，以及他的QQ和微信平台用户人数，腾讯绝对拥有压倒性的优势。

　　不过，退一步看，最终来说，网络游戏不应该是腾讯的核心业务，我认为，腾讯的「金蛋」，应该是她的「其他」业务。不过，手游业务可以提供稳定和庞大的现金流，这是值得继续开拓的。

　　400元以下增持

　　腾讯现时有三大业务，一是互联网增值，主要是网络游戏，包括电脑游戏和手机游戏，二是网络广告，第三就是其他，当中主要是移动支付，即微信支付，以及云端服务和人工智能等等，此外就是投资收入。

　　这个「其他」业务，增长势头比手游更强劲，去年的总收入首次超越网络广告(去年网络广告收入404.39亿元(人民币。下同)，「其他」收入433.38亿)。今年第一季的走势也如是，网络广告收入106亿元，「其他」收入159亿元，差距似乎愈拉愈阔。

　　但市场关注的不是这一点，而是我上面提过的手机游戏业务；结果，稍为令市场诧异，腾讯今年首季的手机游戏收入，达到217亿元，同比增长68%，环比(按季，即今年首季比去年第四季)也增长28%，反映腾讯的手游业务仍然方兴未艾。

　　老实说，对于腾讯的手游业务，我一直都没有担心过。又或者，总的来说，腾讯的各项业务仍然On The Right Track，即是完全合理和正常，这一点从今年的首季业绩中反映出来。

　　近期股价偏弱，是给予长线投资者的入市机会。股价400港元以下的腾讯，显得特别吸引呢！我也身体力行，在400港元以下继续增持(两手)，如果腾讯回升至接近今年的高位就减持(一手)，以累积更多腾讯！